進入2024年,行業(yè)并不風平浪靜。1月底,CDMOLonza宣布將關(guān)閉經(jīng)營不到3年廣州生物技術(shù)工廠,裁員300人,據(jù)悉主要因為訂單問題。今年2月5日,諾和諾德宣布165億美元收購Catalent,這為此前深陷過裁員和關(guān)廠風波的Catalent,未嘗不是意見好事。
海外CXO正在積極以并購重組、分拆上市以及關(guān)閉過剩產(chǎn)能等多種形式來優(yōu)化資源配置、提高效率,對沖大環(huán)境帶來的影響。
備注:1 人民幣 ≈ 0.1392 美元;藥明康德2023年營收數(shù)據(jù)來源公司路演材料;泰格醫(yī)藥數(shù)據(jù)來源浙商證券預(yù)計;Syneos Health被私有化,未有更新財報,2023全年營收數(shù)據(jù)根據(jù)Q1數(shù)據(jù)和業(yè)績指引預(yù)估。
從上述統(tǒng)計數(shù)據(jù)來.有3家上榜,分別為藥明康德、康龍化成和泰格醫(yī)藥,其余為歐美企業(yè)。相比2022年,2023年中國CXO增速明顯放緩,大部分公司遭到“業(yè)績+估值”的戴維斯雙殺,藥明系三兄弟還深受地緣政治因素影響。營收方面除了賽默飛下降5%以外,其他均保持增長,從增速來看Medpace增速達到29%,業(yè)績和市值增速均超過中國CXO。從海外CXO對于2024年業(yè)績指引來看,均保持個位數(shù)增長,目前大部分公司正處在訂單、業(yè)績和市值向上共振的階段。
賽默飛世爾2023年全年實現(xiàn)營收收入428.6億美元,同比下降5%。生命科學解決方案營收99.77億美元,同比下降24%;分析儀器營收72.63億美元,同比增長16%;診斷業(yè)務(wù)營收44.05億美元,同比下降6.3%;實驗室產(chǎn)品和生物制藥服務(wù)(CXO相關(guān))營收230.41億美元,同比增長2.35%。
該公司預(yù)計2024年實現(xiàn)收入420-433億美元之間。CXO業(yè)務(wù)2023年實現(xiàn)個位數(shù)增長,目前已經(jīng)占據(jù)主營業(yè)務(wù)的53.8%,成為賽默飛重要的戰(zhàn)略板塊。從2017年并購CDMO公司Patheon,2021年收購CROPPD,賽默飛一步一步的打通從上游提供生命科學儀器、耗材,拓展到藥物研發(fā)生產(chǎn)整個產(chǎn)業(yè)鏈。
IQVIA公司2023年收入為 149.84 億美元,同比增長 3.98%;與相關(guān)的收入約為 4.2 億美元,剔除新冠、匯率后,同比增長 9%。其中,技術(shù)與分析解決方案業(yè)務(wù)收入為 58.62 億美元,同比增長 2.02%;研發(fā)解決方案業(yè)務(wù)收入為 83.95 億美元,同比增長 5.98%;合同銷售和醫(yī)療解決方案業(yè)務(wù)收入為 7.27 億美元,同比下降 2.15%。2023 年共凈新增 107 億美元訂單,同比增加 5.94%。
截至 2023 年 12 月 31 日,研發(fā)解決方案在手訂單額為297 億美元(+9.2%),其中 75 億美元訂單將在未來 12 個月內(nèi)轉(zhuǎn)化為收入。2023 年凈增加了約 400 名新客戶,公司在臨床研究方面取得了重大進展。2024 年預(yù)計基本收入增長5%-7%,總收入在154 億美元至 156.5 億美元之間,其中與相關(guān)的收入同比減少約 3 億美元。
靠并購成為TOP4——ICON
ICON 在2021年花費120億美元并購另一家頭部CRO公司PRA Health Sciences,一躍成為全球的CRo。
2023 年ICON 收入為 81.20 億美元,同比增長 4.9%;凈利潤為 6.12 億美元,同比增長 21.19%;公司對 2024 年的市場需求持樂觀態(tài)度,預(yù)計 2024 年公司收入在 84 億至 88 億美元之間,同比增長 3.4%至 8.4%。
執(zhí)行官Steve Cutler博士評論說:“我們專注于提供創(chuàng)新的臨床開發(fā)解決方案,ICON在第四季度和2023年全年的穩(wěn)健表現(xiàn)反映了我們所服務(wù)的客戶領(lǐng)域繼續(xù)保持市場地位。盡管宏觀經(jīng)濟環(huán)境充滿挑戰(zhàn),但我們的團隊仍取得了強勁的財務(wù)業(yè)績,導致全年調(diào)整后的EBITDA增長15%,調(diào)整后的每股收益比2022年全年增長9%。進入今年,我們?nèi)匀皇艿椒e極的需求環(huán)境的鼓舞,因此,重申我們之前發(fā)布的2024年全年財務(wù)指導,收入在8.4億美元至88億美元之間,調(diào)整后每股收益在14.50美元至15.30美元之間。”
在手訂單量穩(wěn)健增長,臨床 CRO 需求旺盛。截至 2023 年 12 月 31 日,公司在手訂單量為 228 億美元,同比增長 10.14%。2023年全年 Top 客戶占全年總收入的 8.9%,前 5 大客戶、大客戶、前 25 大客戶分別占 2023 年全年總收入的 26.8%、41.4%和 62.9%。2023 年 10 月完成了對 Philips Pharma Solutions 的收購,為公司臨床試驗的心臟服務(wù)業(yè)務(wù)提供了心臟方案。
CRO——Medpace
Medpace在2023年全年收入為 18.9 億美元,同比增長 29.16%,2023 年凈利潤為 2.83 億美元,同比增長 15.24%,截至 2023 年12 月 31 日,公司在手訂單量約為 28 億美元,同比增長 20.2%。公司預(yù)計,未來 12 個月內(nèi)將有約 15.3 億美元的在手訂單轉(zhuǎn)化為收入。
Medpace過去一年股價大漲105%,是強CRO,目前市值126億美元。公司預(yù)計2024年營業(yè)收入增速將放緩,凈利潤增速或?qū)⑻岣?。具體而言,2024 年全年總營業(yè)收入預(yù)計在 21.5 億美元至 22 億美元之間,同比增長 14%至 16.7%;EBITDA預(yù)計在 4 億至 4.3 億美元之間,同比增長為 10.3%至 18.6%;凈利潤在 3.26 億美元至3.48 億美元之間。
總結(jié)
雖然仍受全球生物醫(yī)藥類投融資影響,不過從業(yè)績指引來看,海外CXO今年仍然將保持個位數(shù)的穩(wěn)定增長,確定性相對較大。對于國內(nèi)CXO目前來看,除了受到投融資環(huán)境影響、產(chǎn)能過剩以及韓印競爭以外,尤其是國際化業(yè)務(wù)占比較高的公司,還將會受到地緣政治因素干擾。除了練好“內(nèi)功”來應(yīng)對無理的外部打壓,國內(nèi)CXO還應(yīng)積極通過外部整合方式來壯大實力,對沖和分散風險。
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